六大上市光伏组件厂商 三季度“冰火两重天”

　　正当A股光伏公司相继披露三季报之时，中国光伏组件厂商前三季度出货排名亦出炉。

　　根据《索比光伏网》10月30日晚间发布的统计，今年前三季度，晶科能源、晶澳科技、天合光能、隆基绿能、通威太阳能、正泰新能、阿特斯、一道新能、协鑫集成以及英利能源成为前十大组件出货厂商，出货量极差约为53.65GW。

　　头部组件厂商出货量强者恒强，但其在盈利能力上的表现却不能与出货量形成正比。在上述十大光伏组件出货厂商中，覆盖六家A股上市公司，分别为晶科能源（688223.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、天合光能（688599.SH）、隆基绿能（601012.SH）、阿特斯（688472.SH）以及协鑫集成（002506.SZ）。21世纪经济报道记者发现，在第三季度，上述六大光伏上市组件厂商净利润出现分化：有厂商虽然继续盈利，但利润环比下滑；有厂商延续亏损，但亏损金额环比收窄；有厂商逆转亏损颓势，第三季度实现盈利；有厂商则利润失色，第三季度突遭大额亏损。

　　今年上半年，绝大多数上市光伏组件厂商遭遇盈利危机。在前十大光伏组件厂商中，仅有晶科能源、阿特斯、天合光能和协鑫集成纯利润是正。而到了第三季度，国内光伏组件价格依然处于低位运作时的状态，部分组件厂商利润遭遇动。

　　根据21世纪经济报道记者统计，在上述六大光伏上市组件厂商中，阿特斯、晶澳科技、协鑫集成和晶科能源第三季度继续盈利，归属于上市公司股东的净利润分别为7.16亿元、3.90亿元、0.36亿元、0.15亿元。

　　需指出的是，虽然阿特斯、晶科能源和协鑫集成延续了上半年的盈利态势，但各自也面临着不同的变化。这其中，阿特斯和协鑫集成第三季度的净利润环比第二季度实现正增长，而晶科能源则环比下滑。

　　今年第三季度，阿特斯实现组件出货8.4GW，环比增长2.4%，但低于该公司此前披露的三季度出货预测。在前述组件出货排名中，阿特斯位列第七位，前三季度合计出货22.9GW。今年以来，该组件厂商提出了“利润第一性”原则，放弃低价、亏损项目，以确保组件业务的盈利能力。与此同时，得益于其在海外高溢价市场出货占比的提升，阿特斯的组件利润得以维持——第三季度，该公司北美高价市场的出货占比超过30%。

　　与去年同期相比，协鑫集成第三季度净利润实现增长，其也是六大上市光伏组件企业中唯一一家同比、环比均为正增长的公司。与阿特斯类似，虽然前三季度整体出货量远不及排在第一梯队的晶科能源、晶澳科技、天合光能和隆基绿能，但该公司同样选择调整接单策略，国内市场重点发力央企项目、海外市场则收获来自印度等市场的订单。根据统计，今年前三季度，协鑫集成组件出货超过14.5GW，并于近期中标国电投3.42GW集采订单。

　　晶科能源保持着组件“出货王”的地位，前三季度组件出货67.65GW。但从净利润数据上看，该公司第三季度归属于上市公司股东的净利润环比第二季度下滑38.93%。不过，从扣非净利润上看，晶科能源第三季度数据为2.59亿元，环比增长890.37%。即，导致该公司单季度整体净利润下滑的根本原因是减值计提——结合上半年的财务数据，晶科能源第三季度进行了信用和资产减值，至此该公司前三季度合计计提8.61亿元。值得一提的是，晶科能源亦提出要平衡出货规模和利润，以努力实现全年出货90GW至100GW。

　　晶澳科技则是第三季度表现最为“惊喜”的组件厂商。连续亏损两个季度后，该公司第三季度实现归属于上市公司股东的纯利润是3.90亿元，环比增长约199.61%。财报显示，晶澳科技前三季度电池组件出货量约57GW（含自用1GW），其中组件海外出货量占比约52.40%。就第三季度表现而言，晶澳科技该季度电池组件出货量约19GW。在券商机构看来，该公司第三季度盈利能力改善幅度超预期的原因主要在于降本。“2023年下半年公司大规模新建TOPCon电池产能集中投产导致今年上半年生产所带来的成本略高。”国金证券觉得，晶澳科技今年第三季度电池产能爬坡营销结束，成本降幅显著，第三季度销售毛利率环比提升5.6个百分点至8.67%。

　　10月31日，A股光伏板块整体迎来大涨，15只光伏股涨停，其中就包括晶澳科技、协鑫集成。此外，晶科能源收涨3.16%，阿特斯盘中一度涨幅超过4%但尾盘收跌0.67%。

　　尽管都在第三季度亏损，隆基绿能和天合光能的市场反应却截然不同。21世纪经济报道记者发现，隆基绿能盘中涨幅最高超过4%，并收涨2.55%；天合光能虽然盘中涨幅同样突破4%，但最终收跌1.61%。导致股价表现分化的原因主要在于：隆基绿能第三季度虽然续亏，但亏损环比第二季度收窄；天合光能今年前两个季度都实现盈利，可第三季度亏损严重。

　　具体来看，根据财报，隆基绿能前三季度实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别为585.93亿元、-65.05亿元，其中第三季度归属于上市公司股东的纯利润是-12.61亿元，环比减亏56.40%。而天合光能今年前三季度营收超过隆基绿能为631.47亿元，纯利润是-8.47亿元，其中第三季度归属于上市公司股东的纯利润是-13.73亿元，也高于隆基绿能。此外，根据第三方数据统计，天合光能、隆基绿能前三季度组件出货分别约为55GW、51.23GW，位列第三、四位。

　　对于天合光能在第三季度的答卷，市场颇感意外。国金证券给出的分析是，第三季度光伏组件价格持续下降，天合光能盈利能力承压，销售毛利率环比下降3.6个百分点至9.48%。与此同时，该公司第三季度计提约7.43亿元的减值损失，从而拖累业绩。

　　天合光能在第三季度业绩遭遇动，提醒着目前身处低价位运行的国内组件市场，业绩“安全系数”并不高。而对于组件企业而言，目前针对海外市场的业务布局，是其降低这种风险性的方式之一。例如，以天合光能为例，其在2023年布局的1GW印尼电池组件基地和5GW美国组件基地，有望在今年下半年投产，从而获取相对高价值的组件市场份额。

　　以上半年营收结构为参考，除了协鑫集成、隆基绿能外，其他四大上市光伏组件的海外营收占比均超过50%，占比最高者甚至超过76%。

　　事实上，当国内组件市场行情报价竞争进入非理性状态时，一些高价值的海外市场的确成为“避风港”，而这也引发有突出贡献的公司的反思。隆基绿能董事长钟宝申在10月30日晚间的业绩说明会上指出，公司前三季度净利润大额亏损的原因之一，则是美国高利润市场收获很少。“今年前三季度，公司在美国市场出货1.6GW，与之前比有很大差距。”

　　不过，随着头部光伏组件企业相继完善在海外市场的布局，预计到第四季度，部分企业将会有所收获。

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